Ο Jensen Huang χρειάστηκε να παραιτηθεί από τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου της Nvidia, λίγο μετά τις αποκαλύψεις για το ερωτικό σκάνδαλο και το κατασκοπευτικό θρίλερ που ακολούθησε. Τώρα έρχονται στο φως νέα στοιχεία για τη ραγδαία άνοδο στις τιμές των ημιαγωγών και των μνημών, η οποία έχει προκαλέσει μεγάλες αυξήσεις σε κάθε τι που έχει στο εσωτερικό του RAM, με τις επιπτώσεις να είναι ορατές και στην Ελληνική αγορά.
Η κυκλική χρηματοδότηση και η σύγκρουση με την Colette Kress
Ενώ μέχρι σήμερα οι περισσότεροι πίστευαν ότι υπήρχε πραγματική έλλειψη προσφοράς, φαίνεται ότι ο Huang αξιοποιούσε τον ίδιο τον ισολογισμό της Nvidia. Συγκεκριμένα, χρηματοδοτούσε startup εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης και την κατασκευή data centers, ώστε να μπορέσουν να απορροφήσουν τις υπερβολικά πολλές παραγγελίες chips που είχε κάνει η εταιρεία στην TSMC.
Ειδικότερα, ρεπορτάζ της The Wall Street Journal αναφέρεται σε μια έντονη αντιπαράθεση που έλαβε χώρα τον Αύγουστο του 2026 ανάμεσα στον Huang και την επί σειρά ετών οικονομική διευθύντρια της Nvidia, Colette Kress, η οποία πλέον εκτελεί χρέη μεταβατικής διευθύνουσας συμβούλου. Η ίδια είχε εντοπίσει από νωρίς ότι ο πρώην επικεφαλής διόγκωνε επικίνδυνα την έκθεση της εταιρείας, με αποτέλεσμα να προτείνει περιορισμούς στις δεσμεύσεις κυκλικής χρηματοδότησης προς μικρότερους cloud providers και μεγάλες εταιρείες AI, όπως η OpenAI και η Anthropic.
- Απομάκρυνση μεγάλων πελατών: Για να δικαιολογήσει τη χρηματοδότηση της OpenAI και άλλων παρόχων cloud, ο Huang παραδέχθηκε κατ’ ιδίαν στη συνάντηση ότι πλήθος cloud providers απομακρύνονταν από την Nvidia για να στραφούν σε δικά τους chips.
- Κίνδυνος υπερπροσφοράς στην TSMC: Ο Huang αναγνώρισε ότι το πλήθος των προπληρωμένων wafers της TSMC που είχε δεσμευτεί να αγοράσει η Nvidia κινδύνευε να δημιουργήσει ασφυκτική πίεση.
- Δημιουργία τεχνητής ζήτησης: Χρηματοδοτώντας επεκτάσεις data centers, πέτυχε να πουλά η εταιρεία τα δικά της εξαρτήματα και να μην αφήσει την αγορά να πλημμυρίσει ρίχνοντας τις τιμές των GPU.
- Αποθέματα χωρίς επαρκές δίκτυο ηλεκτροδότησης: Σύμφωνα με ανάλυση του Ed Zitron, AI GPUs αξίας σχεδόν 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων μένουν στα ράφια των αποθηκών των hyperscalers, επειδή δεν υπάρχει η απαραίτητη επάρκεια ηλεκτρικού δικτύου για να λειτουργήσουν.
Μπροστά στον κίνδυνο να σκάσει η φούσκα, η Nvidia φέρεται να επικοινώνησε με την TSMC για να περιορίσει τις παραγγελίες. Κάπως έτσι λοιπόν, καταρρίπτεται το αφήγημα που κυριαρχούσε όλο το προηγούμενο διάστημα περί έλλειψης chips λόγω της τεράστιας ζήτησης από κέντρα δεδομένων για την τεχνητή νοημοσύνη.
Οι ομοιότητες με τη δεκαετία του 1990 και η προειδοποίηση της Wall Street
Το vendor financing είναι ένα είδος κυκλικής χρηματοδότησης με πολλές ομοιότητες με όσα εφάρμοσαν στα τέλη της δεκαετίας του 1990 κολοσσοί τηλεπικοινωνιακού εξοπλισμού, όπως η Cisco και η Lucent. Τότε, οι εταιρείες αυτές δάνειζαν δισεκατομμύρια σε νέες startups για να αγοράσουν τον δικό τους εξοπλισμό. Στους ισολογισμούς τους η πρακτική αυτή αποτυπωνόταν ως έκρηξη της ζήτησης, μέχρι που αποκαλύφθηκε ότι δεν υπήρχαν πραγματικοί πελάτες και αντίκρισμα, οδηγώντας στο κραχ του 2000 με 2001.
Χαρακτηριστική είναι η άποψη του δισεκατομμυριούχου διαχειριστή hedge funds Paul Tudor Jones, ο οποίος σε δηλώσεις του στο CNBC ένα χρόνο πριν την παραίτηση του Huang, ανέφερε ότι έχουν διαμορφωθεί οι προϋποθέσεις για μια ισχυρή άνοδο των τιμών των μετοχών πριν από την κορύφωση. Όπως εκτίμησε: «Όλα τα συστατικά είναι στη θέση τους για μια εκρηκτική άνοδο. Η ιστορία επαναλαμβάνεται συχνά, οπότε πιστεύω ότι κάτι παρόμοιο θα συμβεί, με την παρούσα συγκυρία όμως να είναι πολύ πιο εκρηκτική από ό,τι το 1999». Σύμφωνα με τον ίδιο, αυτή η κυκλικότητα είναι που τον κάνει νευρικό.
Με τη ματιά του Techmaniacs
Η ξαφνική αποχώρηση του Jensen Huang ξεγυμνώνει μια πραγματικότητα που αρκετοί στον χώρο της τεχνολογίας υποψιάζονταν: μεγάλο μέρος της τρομερής έλλειψης chips συντηρήθηκε τεχνητά μέσα από κυκλικές χρηματοδοτήσεις και επιθετικές δεσμεύσεις παραγωγής. Για τον μέσο χρήστη και την ελληνική αγορά, η οποία πλήρωσε εξωφρενικά ακριβά τις κάρτες γραφικών και τις μνήμες RAM στο όνομα της φρενίτιδας του AI, η αποκάλυψη αυτή αλλάζει τα δεδομένα. Αν η φούσκα της τεχνητής ζήτησης αρχίσει να ξεφουσκώνει και τα αδιάθετα αποθέματα πέσουν στην αγορά, ίσως επιτέλους δούμε μια ουσιαστική διόρθωση τιμών στο hardware που τόσο έχει ανάγκη ο τελικός καταναλωτής.
