Ο Steve Eisman δεν είναι ένας τυχαίος επενδυτής. Είναι ο άνθρωπος που έγινε ευρέως γνωστός μέσα από την ταινία The Big Short, καθώς είχε προβλέψει την κατάρρευση της αμερικανικής αγοράς κατοικίας. Τώρα, επανέρχεται με μια ηχηρή προειδοποίηση: η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης εξαρτάται σχεδόν απόλυτα από δύο μόνο εταιρείες, την OpenAI και την Anthropic. Την ίδια στιγμή, η ραγδαία άνοδος των κινεζικών open-source μοντέλων, που προσφέρουν υποπολλαπλάσιο κόστος, απειλεί να πυροδοτήσει έναν ανελέητο πόλεμο τιμών, αμφισβητώντας ευθέως το αμερικανικό μοντέλο των επενδύσεων δισεκατομμυρίων σε data centers.
Ο διάσημος επενδυτής δήλωσε πως οι δύο αυτές νεοσύστατες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% των εσόδων που σχετίζονται με την AI για κολοσσούς όπως οι Microsoft, Amazon, Alphabet και Oracle, ενώ αποτελούν και το 25% με 35% των συνολικών εσόδων τους από τις υπηρεσίες cloud.
«Το μέλλον αυτών των τεράστιων εταιρειών, κατά μία έννοια, είναι ένα στοίχημα ότι η OpenAI και η Anthropic θα πετύχουν», δήλωσε ο Eisman στην εκπομπή Fast Money του CNBC.
Γιατί η Κίνα απειλεί το αμερικανικό AI;
Σύμφωνα με τον Eisman, η μεγαλύτερη απειλή για τις αμερικανικές εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης έρχεται από την Κίνα. Οι κινεζικές εταιρείες διαθέτουν AI μοντέλα που είναι Open Source και open-weight. Αυτό σημαίνει πως είναι πολύ φθηνότερα, και την ώρα που τα αμερικανικά μοντέλα ακριβαίνουν, τα κινέζικα γίνονται όλο και πιο ελκυστικά για τις επιχειρήσεις.
Αυτός είναι ο βασικός λόγος που η κατάσταση με την AI θα μπορούσε να εξελιχθεί άσχημα για τις αμερικανικές εταιρείες. Αν τα κινέζικα μοντέλα αποκτήσουν σημαντικό μερίδιο αγοράς, θα ξεσπάσει ένας μεγάλος πόλεμος τιμών μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας.
«Η αχίλλειος πτέρνα σε όλη αυτή την ιστορία… είναι αν συμβεί κάτι κακό στην Anthropic και την OpenAI… τα κινεζικά μοντέλα ανοιχτού τύπου είναι πολύ φθηνότερα. Και αν αρχίσουν να καταλαμβάνουν πραγματικά μεγάλο μερίδιο αγοράς, και, από ό,τι ακούω, φαίνεται ότι αρχίζουν να το κάνουν, θα μπορούσαμε να έχουμε έναν μεγάλο πόλεμο τιμών. Και τότε έχουμε πρόβλημα», σημείωσε ο Eisman.
Είναι η τεχνητή νοημοσύνη μια φούσκα τρισεκατομμυρίων;
Οι προειδοποιήσεις του Eisman προστίθενται στις αυξανόμενες ανησυχίες των αναλυτών ότι οι τεράστιες επενδύσεις που γίνονται στην τεχνητή νοημοσύνη δύσκολα θα αποφέρουν τις αναμενόμενες αποδόσεις.
Ο πυρετός της AI έχει προκαλέσει ένα ντελίριο επενδύσεων και, μαζί με αυτές, τεράστιες προσδοκίες για τα έσοδα που μπορεί να δημιουργήσει η τεχνολογία αυτή για τους επενδυτές.
Για αυτόν τον λόγο, τα βλέμματα είναι στραμμένα στην OpenAI και στην Anthropic. Στην περίπτωση όμως που ο ανταγωνισμός από την Κίνα πιέσει τις τιμές προς τα κάτω, κάτι που έχει ήδη αρχίσει να συμβαίνει, τα περιθώρια κέρδους των αμερικανικών εταιρειών στενεύουν απότομα.
Ο Michael Burry βλέπει ακόμα μεγαλύτερο κίνδυνο
Ο Michael Burry, ο οποίος επίσης έγινε θρύλος από τα στοιχήματά του κατά της φούσκας των ακινήτων που οδήγησε στην κρίση του 2008, εκφράζει μια ακόμα πιο απαισιόδοξη άποψη για την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Ο Burry αμφισβητεί το κατά πόσο το μεγαλύτερο μέρος της σημερινής και μελλοντικής ζήτησης για τεχνητή νοημοσύνη προέρχεται από πραγματικούς τελικούς χρήστες. Υποστηρίζει ότι η ζήτηση φουσκώνει τεχνητά από τις ίδιες τις τεχνολογικές εταιρείες, οι οποίες δημιουργούν τζίρους μέσω «κυκλικών συμφωνιών» (circular deals).
Σε παλαιότερα άρθρα μας στο Techmaniacs έχουμε αναλύσει διεξοδικά αυτές τις κυκλικές συμφωνίες, οι οποίες ανακυκλώνουν τεράστια ποσά μεταξύ των ίδιων παικτών της αγοράς, δημιουργώντας την αίσθηση μιας τεχνητής ανάπτυξης.
Παράλληλα, ο Burry τάσσεται επενδυτικά κατά εταιρειών που έχουν πρωταγωνιστήσει στην AI έκρηξη, με πρώτη φυσικά την Nvidia, ενώ ταυτόχρονα βάλλεται και κατά του κλάδου των ημιαγωγών συνολικά για την υπερτιμημένη κατάσταση στις μνήμες και τα chips.
Με τη ματιά του Techmaniacs
Όπως έχουμε πει πολλές φορές, ακόμα και σήμερα οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης δεν έχουν καταφέρει να αποφέρουν οργανικά έσοδα που να δικαιολογούν τις τεράστιες επενδύσεις που γίνονται στον κλάδο. Βλέπουμε εταιρείες να επενδύουν η μία στην άλλη, όπως για παράδειγμα οι επενδύσεις της Nvidia στην OpenAI, προκειμένου η OpenAI να αγοράσει στη συνέχεια chips από την Nvidia. Κοινώς, η Nvidia χρηματοδοτεί πελάτες για να αγοράσουν προϊόντα από την ίδια. Αυτό μπορεί να μην δημιουργεί πραγματική προστιθέμενη αξία στην οικονομία, όμως εκτοξεύει τις αποτιμήσεις των μετοχών και ορισμένοι βγάζουν δισεκατομμύρια.
Μέσω αυτής της ανόδου, ο CEO της Nvidia, Jensen Huang, έχει αυξήσει την περιουσία του κατά δεκάδες δισεκατομμύρια, ενώ την ίδια ώρα προσπαθεί να μας πείσει για το πόσο μας βοηθάει η τεχνητή νοημοσύνη και ότι οι μαζικές απολύσεις δεν οφείλονται σε αυτήν.
Από την άλλη πλευρά, οι αυστηροί περιορισμοί των ΗΠΑ προς την Κίνα στην αγορά ημιαγωγών λειτούργησαν ως μπούμερανγκ: ώθησαν τους Κινέζους να δημιουργήσουν πολύ πιο αποδοτικά μοντέλα (π.χ. Qwen, DeepSeek), τα οποία τρέχουν εξαιρετικά ακόμα και σε υποδεέστερο hardware. Οι ΗΠΑ επενδύουν δισεκατομμύρια σε γιγαντιαία data centers, ενώ η Κίνα επενδύει σε πιο έξυπνο και ελαφρύ κώδικα.
Στις επιχειρήσεις όμως, τα πάντα κρίνονται από το κόστος (ROI). Από τη στιγμή που τα κινεζικά models είναι Open Source και κάθε εταιρεία μπορεί να τα παραμετροποιήσει δωρεάν στις δικές της υποδομές, τα πλεονεκτήματα της Κίνας γίνονται πλέον ορατά, απειλώντας ευθέως το αμερικανικό μονοπώλιο.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν άρθρο αποτελεί δημοσιογραφική καταγραφή και ανάλυση των δηλώσεων διεθνών επενδυτών και αναλυτών. Σε καμία περίπτωση δεν αποτελεί προτροπή ή επενδυτική συμβουλή.
